從消費大市場到互聯(lián)網平臺，再到當前的科技創(chuàng)新時代，投資的邏輯發(fā)生了變化。3月2日，2023第一財經產業(yè)投資峰會暨第一財經陸家嘴股權投資春季峰會在上海舉行。鼎暉投資創(chuàng)始合伙人、鼎暉VGC管理合伙人王霖在會上分享了其投資洞察，他認為投資從一開始大消費市場的“篩子也能淘黃金”演變?yōu)楹髞砘ヂ?lián)網的“百萬雄師過大江”，而在當下科技創(chuàng)新時代，投資已經是“孤一智公掘山洞”。
在會后接受第一財經采訪時，王霖表示，每個時代有每個時代的問題，“互聯(lián)網時代靠大量資金砸，砸10個或許能出來1個，出來的就是幸運者。今天是科技多點突破，每個行業(yè)、每個細分領域都可能有機會，點更多了，但是原來幾千億、上萬億的機會越來越少了?！?/span>
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從“篩子淘金”到“智公掘山洞”
從投資的角度來看，王霖認為現(xiàn)在到了科技創(chuàng)新投資的最佳時期。2002年開始的第一個10年，鼎暉做消費的投資，“那時候遍地都是好企業(yè)，鼎暉投的蒙牛、雙匯、百麗、李寧一路上揚，我們的投資腳步與中國經濟發(fā)展同向而行。”但在2020年以后，流量越來越貴，“錢并不能砸平臺出來了，即便砸出來也沒有那么大價值了，但很多科技的點的突破帶來了新的機遇。”王霖表示，這個階段投資的突破點，靠的是科學家和技術團隊，他用了一個詞總結是“智公掘山洞”。科技的突破重要的是科學家這樣的智公，而投資是要找到這個智公。在具體投資焦點上，王霖表示，鼎暉VGC主要圍繞科技的三個方面進行“下注”，包括大健康領域里新藥的研發(fā)創(chuàng)新，國產醫(yī)療高端設備的創(chuàng)新和替代，以及半導體芯片、新材料、新能源、人工智能、大數(shù)據(jù)的一些方向。中國的工業(yè)如電視機、冰箱替代完，后來就是汽車這類大的裝備制造，現(xiàn)在包括醫(yī)療設備的替代已經開始，“醫(yī)療低端的設備中國已經有很多，但是中高端仍然以外國為主，現(xiàn)在中國出現(xiàn)了一批企業(yè)，在如核磁質譜儀、手術機器人等方面進行替代創(chuàng)新?！蓖趿卣J為，這一塊是未來的重點。ChatGPT在近期掀起了討論熱潮，也將人工智能產業(yè)的發(fā)展引入到了新階段。王霖認為，人工智能不僅是熱點，也是未來的一個大趨勢，可能5年、10年都會往這個方向走。科技投資在中國仍然有很大機遇，王霖認為，中國有包括技術人才雄厚、活躍的VC和資本市場的優(yōu)勢，以及有著全世界第二大的經濟市場、中產階級數(shù)量巨大的消費市場，創(chuàng)新企業(yè)的一個突破帶來的商機是巨大的。
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硬科技要“投早、投精、投重”
盡管有很大的機遇，但國科嘉和合伙人陸佳清在會上表示，科技投資并不那么“美好”，大量的資金涌入導致科技領域有非常多技術泡沫、商業(yè)泡沫、資本泡沫和估值泡沫。“現(xiàn)在不投科技的都很難，比如這兩年投消費就很難估值，消費領域近兩年并沒有出現(xiàn)大的品牌，很多基金都調整到了科技這一領域，客觀上造成了一定的資本泡沫?！标懠亚逭f。以硬科技投資為主的時代，對投資人來說會更難，王霖也認為，原來粗放式投資的機會越來越少，需要更專業(yè)、更細致的行業(yè)研究，招投資人的要求也變了。“現(xiàn)在我們更強調專業(yè)領域的，像信息工程、生物工程、化學材料等，僅僅經濟專業(yè)背景已經不能滿足條件了，一定要有工科背景，才是我們重點歡迎的人才。”王霖對第一財經表示，鼎暉VGC專業(yè)化的團隊具有深厚的產業(yè)背景，團隊負責人平均擁有14年以上的中國市場投資經驗，從而為長期持續(xù)“投精”奠定了扎實的基礎。在普遍“內卷”的環(huán)境下，科技投資要怎么投？王霖認為要投早、投精和投重，一要找趨勢，再具體看方向。多年前風險投資是占賽道、撒種子，而今天科技單點突破的時代，賽道太多，通過專業(yè)深度行研，精準挖掘分行業(yè)里的頭部企業(yè)，多輪加注并深度賦能。陸佳清分享的一個數(shù)據(jù)顯示，科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)失敗的一個主要原因是沒有市場需求，這占到了四成以上。作為中科院的投資平臺，國科嘉和與很多科學家交流，發(fā)現(xiàn)科學家對于市場的感知能力和捕捉能力客觀來講是較弱的，或許團隊覺得這個東西好，但是非常貴，也很可能沒有足夠的行業(yè)。陸佳清認為，對于投資人來說，不僅要有對技術的理解，還要選對商業(yè)化的方向，挑選好的團隊，再往下去投注。在被問到今年的展望時，王霖對第一財經表示，現(xiàn)在政府招商引資開始了，政府引導基金也很活躍，商業(yè)活動也在恢復，“但一定是理智的恢復，真正恢復到過去整個行業(yè)熱熱鬧鬧的局面，還需要一定的時間。”
