阿特斯成功上市：與鼎暉的雙向奔赴，與時(shí)代的ESG共識(shí)

“越是不確定的環(huán)境，越是處理高門檻的交易，越能進(jìn)入水大魚大的市場(chǎng)?！?/span>

6月9日，阿特斯陽光電力集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“阿特斯”）正式登陸上交所科創(chuàng)板（證券代碼：688472）。發(fā)行價(jià)格為11.10元/股，截止發(fā)稿前市值達(dá)436億元。

阿特斯是全球最大的光伏系統(tǒng)和儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商之一，核心業(yè)務(wù)為晶硅光伏組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。過去十五年光伏行業(yè)經(jīng)過多次周期，諸多企業(yè)粉墨登場(chǎng)，也有不少企業(yè)退出歷史舞臺(tái)。阿特斯卻在行業(yè)沉浮、周期更迭之下盎然生長(zhǎng)，建立了全球化的供應(yīng)鏈體系，并在研發(fā)、技術(shù)、產(chǎn)品等領(lǐng)域形成全球領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，作為光伏組件“五巨頭”之一，阿特斯的出貨量連續(xù)12年穩(wěn)居全球前五名。招股書顯示， 2022年，阿特斯的全年?duì)I收已達(dá)475.36億元人民幣，凈利潤(rùn)21.57億元人民幣。

2020年上半年，阿特斯分拆上市消息甫出，即獲得眾多機(jī)構(gòu)的關(guān)注，公司迅速完成了17.8億元融資，鼎暉投資、元禾重元、中金資本、比亞迪等眾多頭部機(jī)構(gòu)入局。

投資機(jī)構(gòu)認(rèn)可阿特斯的原因無他：管理層的前瞻與執(zhí)行落地能力，對(duì)行業(yè)周期的把握以及全球化的視野——這與領(lǐng)投方，也是阿特斯第一大外部股東鼎暉投資的諸多特質(zhì)不謀而合。過去二十余年，鼎暉鍛造出了跨越不同周期的能力，更對(duì)股權(quán)行業(yè)趨勢(shì)有深刻的洞察?！岸澜?，更懂中國(guó)”是對(duì)其較為中肯的評(píng)價(jià)。

在動(dòng)蕩的行業(yè)周期當(dāng)中，阿特斯在低谷期鍛造出強(qiáng)韌的生存能力。

22年前，光伏行業(yè)還是冷門的邊緣產(chǎn)業(yè)。歸國(guó)太陽能專家瞿曉鏵博士帶著幾箱設(shè)備、多倫多房產(chǎn)抵押的貸款，踏上回國(guó)的征程，創(chuàng)立了阿特斯。

從2002年生產(chǎn)10萬套太陽能充電器產(chǎn)品，賺得第一桶金；到2004年果斷轉(zhuǎn)型大型光伏電站組件，年收入迅速跨入千萬美元；再到2006年成功在納斯達(dá)克上市，首開國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)的先河；時(shí)至2022年，發(fā)展成為全球最大的光伏系統(tǒng)和儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商之一，累計(jì)為全球160多個(gè)國(guó)家的2000多家活躍客戶提供了90GW的太陽能光伏發(fā)電、儲(chǔ)能產(chǎn)品。

在波瀾壯闊的光伏行業(yè)，能夠成功跨越光伏產(chǎn)業(yè)的三次劇烈波動(dòng)，連續(xù)12年穩(wěn)居行業(yè)前五名，國(guó)際化布局與科學(xué)理性決策為阿特斯在不確定環(huán)境中帶來了“確定性增長(zhǎng)”。

在鼎暉投資董事總經(jīng)理任亦樵看來，創(chuàng)業(yè)至今阿特斯至少做對(duì)了兩項(xiàng)關(guān)鍵事情：一是，海外渠道和網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，特別是戶用市場(chǎng)；二是，提前布局大儲(chǔ)市場(chǎng)。

光伏行業(yè)在早期階段重度依賴國(guó)家補(bǔ)貼，補(bǔ)貼政策發(fā)生變化會(huì)對(duì)市場(chǎng)的需求產(chǎn)生極大的影響。在對(duì)行業(yè)周期的理性科學(xué)判斷下，阿特斯早期將資源更多的投資在國(guó)際渠道中、投資在品牌上、投資在對(duì)市場(chǎng)需求的把控上。在創(chuàng)業(yè)之初，阿特斯就成立了自己的電站開發(fā)業(yè)務(wù)，成為了第一家在包括日本、巴西、加拿大等海外國(guó)家開發(fā)電站的光伏企業(yè)。多樣化的渠道資源為阿特斯提供了明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

作為一家國(guó)際化的公司，阿特斯在18個(gè)國(guó)家布局了32個(gè)代表處，均為當(dāng)?shù)貓F(tuán)隊(duì)管理，值得一提的是，阿特斯的全球化品牌戰(zhàn)略與其國(guó)際化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略相輔相成，海外市場(chǎng)品牌團(tuán)隊(duì)聚集了不同文化背景人才，并圍繞不同業(yè)務(wù)在細(xì)分市場(chǎng)進(jìn)行品牌營(yíng)銷，在全球市場(chǎng)推動(dòng)品牌建設(shè)。

 “不做第一，只做一流”，阿特斯韌性生長(zhǎng)并不保守?！翱礈?zhǔn)的事情還是會(huì)去冒險(xiǎn)”瞿曉鏵曾說。阿特斯敏銳發(fā)現(xiàn)了儲(chǔ)能作為新能源高滲透下的剛性需求，具備爆發(fā)的機(jī)會(huì)，非常果斷和堅(jiān)決的提前進(jìn)入這片“大藍(lán)?！保?/span>

2015年阿特斯收購(gòu)了夏普的美國(guó)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)子公司Recurrent Energy；2018年在加拿大建立了第一個(gè)儲(chǔ)能電站；2019年在美國(guó)普林斯頓建立了第一個(gè)儲(chǔ)能系統(tǒng)研發(fā)中心，當(dāng)時(shí)美國(guó)的Princeton Power破產(chǎn)，其團(tuán)隊(duì)做了15年儲(chǔ)能系統(tǒng)的研發(fā)，具有非常多的經(jīng)驗(yàn)，阿特斯直接將團(tuán)隊(duì)“抓”了過來，這極大增強(qiáng)了公司在儲(chǔ)能系統(tǒng)和儲(chǔ)能并網(wǎng)上的研發(fā)優(yōu)勢(shì)。

2022年，阿特斯大型儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入34.16億元，在海外已經(jīng)成為僅次于特斯拉的全球第二大儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商，穩(wěn)居世界第一梯隊(duì)。

結(jié)緣鼎暉，一場(chǎng)懷揣敬畏的雙向奔赴

建立信任是一種重要的能力，要懷著最大的善意與信念去做投資。

時(shí)間回到2020年上半年，阿特斯股改已進(jìn)入尾期，各路投資人紛至沓來，鼎暉團(tuán)隊(duì)可以說是最晚接觸阿特斯的一家機(jī)構(gòu)。

“跟其他投資人不一樣，鼎暉的團(tuán)隊(duì)非常低調(diào)，對(duì)公司的國(guó)際化、專業(yè)化的見解，以及市場(chǎng)化運(yùn)作的謀劃等與阿特斯風(fēng)格接近，讓我們有一種天然的親切感。”阿特斯總裁莊巖回憶起初見鼎暉時(shí)說到。

談到鼎暉與阿特斯的結(jié)緣，任亦樵認(rèn)為，勤奮、專業(yè)是投資團(tuán)隊(duì)挖掘到好項(xiàng)目的基礎(chǔ)，他坦言，能夠攜手阿特斯，也有些運(yùn)氣成分。

“最初關(guān)注到阿特斯時(shí)，正好是疫情防控初期，我們對(duì)光伏行業(yè)進(jìn)行了深度地研究。到了2020年6月的時(shí)候，我們一周四天都會(huì)出現(xiàn)在阿特斯辦公室，當(dāng)時(shí)幾個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，或者阿特斯需要外部建議的時(shí)候，我們恰巧和公司同在?！?/span>

天然的親切感和關(guān)鍵時(shí)刻的同在，使得鼎暉PE基金很“幸運(yùn)”地作為領(lǐng)投方，最晚進(jìn)入?yún)s成為最大金額的投資人，作為阿特斯第一大外部股東，鼎暉也獲得了這筆交易中的唯一外部董事席位。

 “我們非常欣賞阿特斯對(duì)產(chǎn)品、創(chuàng)新、服務(wù)及社會(huì)責(zé)任的不懈追；欣賞阿特斯國(guó)際化和駕馭周期的能力，以及創(chuàng)始人瞿曉鏵、總裁莊巖秉持初心、志存高遠(yuǎn)的企業(yè)家精神。” 任亦樵很榮幸鼎暉能與阿特斯攜手。

莊巖曾分享國(guó)際化的心得，他認(rèn)為國(guó)家化過程中面臨的最困難就是如何建立信任。信任不是一種選擇，也不是一種尋找的過程，而是一種需要獲得也可以獲得的能力。信任來自于尊重，能不能獲得別人的尊重取決于你的溝通能力、個(gè)人情懷和價(jià)值觀。這也同樣適用于投資人與企業(yè)的雙向選擇。

“與奮斗者同行”——這一slogan是對(duì)鼎暉頗為恰當(dāng)?shù)拿枋觥Ｔ谂c眾多優(yōu)秀的被投企業(yè)交往過程中，鼎暉贏得了諸多信任。從外圍觀察，這種獲得企業(yè)家信任的能力，是鼎暉PE二十年投資哲學(xué)的積累和沉淀：具備足夠的同理心，關(guān)鍵時(shí)刻的陪伴，提供真實(shí)的價(jià)值等等?！叭绻淹顿Y落實(shí)到哲學(xué)層面，要懷著最大的善意去做投資，信念足夠正、足夠滿才會(huì)最大程度完成內(nèi)心的正向循環(huán)。”鼎暉投資創(chuàng)始合伙人胡曉玲曾說道。

“到了今天，我們與阿特斯團(tuán)隊(duì)已經(jīng)處成了半個(gè)家人。當(dāng)需要建議的時(shí)候，他們會(huì)第一時(shí)間打電話跟我們商量，能夠這樣“被信任”是讓我非常欣慰的一件事?！比我嚅愿袊@道，“投資人要有一顆敬畏之心，真正地尊重創(chuàng)始人和團(tuán)隊(duì)?！?/span>

對(duì)于合作伙伴， 莊巖也給予很高的認(rèn)可：“鼎暉團(tuán)隊(duì)在我們整個(gè)上市過程當(dāng)中，起到了至關(guān)重要的作用，給我們帶來了很多實(shí)實(shí)在在的價(jià)值。阿特斯現(xiàn)在的對(duì)外投資和產(chǎn)業(yè)布局，也會(huì)聽取鼎暉的建議。” 

在對(duì)國(guó)際化的認(rèn)知上，阿特斯與鼎暉的理念是相通的——國(guó)際化是文化的融合，是管理理念和商業(yè)模式的國(guó)際化。未來，國(guó)際化程度高、國(guó)際化能力全面的公司，將會(huì)更有競(jìng)爭(zhēng)力。

基于高效處理創(chuàng)新及復(fù)雜交易的專業(yè)化能力，鼎暉致力于為被投企業(yè)在中國(guó)和海外團(tuán)隊(duì)之間搭起高效的溝通橋梁，幫助中國(guó)企業(yè)真正“走出去”，做大做強(qiáng)，成為全球市場(chǎng)中的領(lǐng)先企業(yè)。

當(dāng)其他機(jī)構(gòu)的布局亞太地區(qū)時(shí)，鼎暉的足跡已擴(kuò)展到了歐美等發(fā)達(dá)市場(chǎng)，完成了超10起具有里程碑意義的并購(gòu)，累計(jì)交易規(guī)模超185億美元——包括協(xié)助雙匯并購(gòu)全球最大的豬肉企業(yè)Smithfield、攜手百麗收購(gòu)日本時(shí)尚品牌Baroque、攜手九陽股份母公司收購(gòu)美國(guó)家用電器制造商SharkNinja、攜手遠(yuǎn)大醫(yī)藥收購(gòu)澳大利亞肝癌治療公司Sirtex、收購(gòu)德國(guó)親密健康領(lǐng)域企業(yè)The Lovehoney Group、收購(gòu)新西蘭天然健康產(chǎn)品公司The Better Health Company等等。

鼎暉認(rèn)為，在不確定的環(huán)境中企業(yè)需要建立自己的基本盤，處理復(fù)雜問題的能力就是鼎暉的基本盤，其堅(jiān)信，“越是不確定的環(huán)境，越是處理高門檻的交易，越能進(jìn)入水大魚大的市場(chǎng)?！?/span>

篤定ESG，一個(gè)“雙碳”時(shí)代的全球共識(shí)

供應(yīng)鏈的全球化能力將成為一個(gè)可持續(xù)的差異化價(jià)值。

當(dāng)“碳中和”被寫入“十四五”規(guī)劃，新能源產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)確定性也日益凸顯。而阿特斯此次成功登陸科創(chuàng)板，為鼎暉當(dāng)初的選擇增添了有力的注腳。

然而，站在2020年上半年的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，鼎暉進(jìn)入阿特斯并非沒有阻力，“太陽能的周期性和波動(dòng)性，市場(chǎng)的價(jià)值表現(xiàn)都存在很多不確定性”，但團(tuán)隊(duì)講過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臎Q策，認(rèn)為光伏平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代到了，光伏已成為清潔能源中最重要的增長(zhǎng)點(diǎn)，最終堅(jiān)定地選擇了阿特斯。

莊巖也認(rèn)為，當(dāng)今世界面臨地緣政治挑戰(zhàn)，但“碳中和”是全球共識(shí)，“雖然可能也會(huì)受到地緣政治的影響，但它是全世界都可以坐下來共同談的事”。

也是在此共識(shí)下，阿特斯建立了全球化的供應(yīng)鏈體系、龐大的海外渠道及品牌優(yōu)勢(shì)。據(jù)了解，阿特斯海外收入占比69.95%。更重要的是，阿特斯的海外重鎮(zhèn)市場(chǎng)不是亞非拉，而是北美、歐洲、澳洲、日本等西方發(fā)達(dá)市場(chǎng)。

在莊巖看來，當(dāng)前世界地緣政治帶來的挑戰(zhàn)，并不能減弱國(guó)際化的重要性，相反，“供應(yīng)鏈的全球化能力”將成為阿特斯一個(gè)可持續(xù)的差異化價(jià)值。

“地緣政治因素既是挑戰(zhàn)，也是機(jī)會(huì)。各家廠商應(yīng)對(duì)地緣政治變化的策略和能力，在一定程度上決定了企業(yè)在海外市場(chǎng)的獲利能力。走出去的過程可能會(huì)很痛苦，但這是中國(guó)制造業(yè)真正走向全球的一個(gè)良性過程和轉(zhuǎn)換。”

身處新能源行業(yè)，外界更直觀認(rèn)同，阿特斯的“E”標(biāo)簽。而在任亦樵看來，作為制造企業(yè)，阿特斯承擔(dān)更大的“S”、“G”標(biāo)簽?！肮緝扇f多名員工，背后是兩萬多個(gè)家庭。在現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)環(huán)境下，企業(yè)要維持高速增長(zhǎng)，對(duì)家庭、對(duì)所處社區(qū)、對(duì)國(guó)家都是一個(gè)很好的社會(huì)責(zé)任體現(xiàn)。”據(jù)了解，在此次阿特斯IPO過程中，大部分員工獲得了股權(quán)/期權(quán)激勵(lì)。

阿特斯，這一全球綠色低碳轉(zhuǎn)型的重要引擎，不是鼎暉ESG投資的孤案。

最直觀的引證，從新能源發(fā)電到應(yīng)用領(lǐng)域，包括天合光能、蜂巢能源、ATL、特來電、芯能科技等多家企業(yè)背后都有鼎暉的身影。鼎暉力求通過與代表社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)的企業(yè)合作，推動(dòng)環(huán)境與社會(huì)責(zé)任投資，鼎暉認(rèn)為低碳轉(zhuǎn)型的終極解決方案，來自持續(xù)的技術(shù)迭代更新，投資機(jī)構(gòu)扮演的角色應(yīng)該是鼓勵(lì)并持續(xù)推動(dòng)新能源企業(yè)挺進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新深水區(qū)，以獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

阿特斯迎來屬于自己的“關(guān)鍵時(shí)刻”，用全新的姿態(tài)面向更大的舞臺(tái)。而未來的關(guān)鍵時(shí)刻，阿特斯和鼎暉的仍有更多期待。